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所在地: | 廣東 深圳 |
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發(fā)布時(shí)間: | 2023-11-28 13:01 |
最后更新: | 2023-11-28 13:01 |
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境外上市紅籌架構搭建?(全流程辦理)
小紅籌架構:一般指以自然人控股「境外持股主體」的形式搭建的紅籌架構;
大紅籌架構:一般指以境內法人控股「境外持股主體」的形式搭建的紅籌架構,該類(lèi)企業(yè)在境外上市,需由中資控股股東負責向省級人民政府和中國證監會(huì )提交審批申請[??紤]到監管審批的難度,鮮有民營(yíng)企業(yè)搭建“大紅籌架構”。
廣義小紅籌架構vs狹義小紅籌架構
紅籌架構整體上分為「境外持股主體」和「境內運營(yíng)主體」兩個(gè)層級。從境外主體控制境內運營(yíng)主體的方式來(lái)看,紅籌架構的類(lèi)型主要包括協(xié)議控制架構與股權控制架構兩種。
在不同的文件中,有些文件將協(xié)議控制架構和股權控制架構廣義地統稱(chēng)為“小紅籌架構”;有些文件將協(xié)議控制架構稱(chēng)為“VIE架構”,而為了與協(xié)議控制架構作區分,有時(shí)也將股權控制架構狹義地稱(chēng)為“小紅籌架構”,由此經(jīng)常造成交流中的混淆,提請讀者在閱讀時(shí)注意區分。
二、紅籌架構類(lèi)型
2.1 協(xié)議控制架構(俗稱(chēng)“VIE架構”)
一般步驟:
(1) 創(chuàng )始人/團隊(此時(shí)需已設或先設境內運營(yíng)主體)逐層設立境外持股主體(創(chuàng )始人持股主體/上市主體/上市主體子公司),并進(jìn)一步在境內設立外商獨資企業(yè)(“WFOE”);
(2) WFOE與境內運營(yíng)主體、創(chuàng )始人及境內運營(yíng)主體其他原股東簽署一系列控制協(xié)議(俗稱(chēng)“VIE協(xié)議”),從協(xié)議上實(shí)現境外主體對境內運營(yíng)主體的實(shí)益控制及財務(wù)并表,且不涉及對境內運營(yíng)主體的直接股權變更。
2.2 股權控制架構(有時(shí)被狹義地稱(chēng)為“小紅籌架構”)
注:如果是沒(méi)有接受過(guò)任何融資的境內企業(yè),大多采取左圖直接搭建紅籌架構;如果已進(jìn)行了境內融資后再搭建紅籌架構以實(shí)現境外融資的境內企業(yè),其架構會(huì )在一段過(guò)渡期內如右圖所示。
一般步驟:
(1) 創(chuàng )始人/團隊(此時(shí)需已設或先設境內運營(yíng)主體)逐層設立境外持股主體(創(chuàng )始人持股主體/上市主體/上市主體子公司);
(2) 上市主體子公司以外資并購的方式收購境內運營(yíng)主體全部或部分股權(主要針對存在人民幣基金投資的情形,一般人民幣基金會(huì )在完成ODI后才完全退出WFOE),從股權上實(shí)現境外主體對境內運營(yíng)主體的實(shí)益控制(需注意規避關(guān)聯(lián)并購,詳見(jiàn)以下分析)。